ABSTRAKSI: Contoh investasi aset riil yaitu investasi pembiayaan proyek perminyakan. Jumlah biaya yang diinvestasikan dihitung melalui pendekatan Black-Scholes. Pendekatan ini biasanya digunakan untuk perhitungan harga opsi di investasi keuangan. Perhitungan opsi riil akan diujicobakan dengan pendekatan Black-Scholes. Perhitungan opsi ini diselesaikan secara numerik dengan finite difference menggunakan metode Forward in Time Center in Space (FTCS), Backward in Time Center in Space (BTCS), dan Crank-Nicolson. Harga minyak mentah di pasar (V) sebagai masukan awal, kemudian dari data V beberapa parameter yang dibutuhkan dalam perhitungan akan ditentukan dan digunakan untuk perhitungan harga undeveloped project (F) serta perhitungan nilai kompensasi menunggu.
Dalam penelitian ini dilakukan beberapa kali pengujian dengan mengubah nilai parameter untuk melihat sensitivitas harga undeveloped project terhadap perubahan nilai parameter. Untuk parameter volatilitas harga pasar (𝜎) dan parameter expected return (𝜇), semakin besar nilai yang diberikan maka harga undeveloped project akan semakin meningkat. Sedangkan untuk parameter besar investasi (𝐷) semakin besar nilai yang diberikan harga undeveloped project semakin menurun. Berkaitan dengan analisis galatnya, untuk ukuran partisi 6000 menggunakan metode FTCS tidak stabil karena tidak memenuhi syarat kestabilan galat, sedangkan untuk metode BTCS dan Crank-Nicolson memenuhi syarat kestabilan galat. Dari hasil pengujian, semakin mendekati jatuh tempo harga undeveloped project akan semakin menurun.
KATA KUNCI: investasi, opsi riil, proyek perminyakan, Black-Scholes, finite difference, keuanganABSTRACT: The example of real assets investment is funding investment in petroleum project. The amount of the cost that will be invested is calculated by Black-Scholes approaches. This approaches is usually used for the calculation of option prices in financial investment. The real options calculation will be tested with Black-Scholes approaches. The calculation of this options will be solved numerically by finite difference using Forward in Time Center in Space (FTCS), Backward in Time Center in Space (BTCS), dan Crank-Nicolson methods. Crude oil price in the market (V) as an initial input, then from V data several parameters that required in the calculation will be determined and will be used for undeveloped project (F) calculation and waiting value calculation.
In this research performed a few times of testing by changing the parameter values, in order to see the sensitivity of undeveloped project price against to the changes of parameters values. For the market price volatility parameter (𝜎) and the expected return parameter (𝜇) if the greater value is given, the undeveloped project price will be increased. While for the investment amount parameter (𝐷) if the greater value is given, the undeveloped project price will be decreased. Related to the error analysis, for the partition size 6000 using FTCS method is unstable because it doesn’t satisfy the stability of error requirement, while for BTCS and Crank-Nicolson methods satisfy the stability of error requirement. From the test result, if the time is approaching to the maturity, the undeveloped project price will be decreased.
KEYWORD: investment, real options, petroleum project, Black-Scholes, finite difference, finance